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第9部分（第1页）

平，也即房市繁荣期开始之前的状况。至于房价“缩水”期会持续多久，现在还说不准。但从

先例来看，可能会持续好几年。根据澳大利亚房地产协会（Real　Estate　Institute　of

Australia）的数据，在20世纪80年代末地产繁荣期结束之后的两年，悉尼的中等房价跌了2

5％。

但这次繁荣期和从前历次的一大区别在于，它是由于持续太久自然结束的，而不是因为利率

猛然提高给打断的。它基本上是一次软着陆。对于房地产市场和宏观经济来说，这是个相对

而言的好消息。利息陡然提高往往会导致经济衰退。可软着陆的结果，大概会使房价低迷持

续较长时间。

房地产繁荣达致巅峰的时候，人们的注意力总是集中在“初次购房者买不起房”上面。经验丰

富的观察家知道，其实这一点反而不必担心。为什么呢？因为市场会调整的—必然如此。不管

是来快的还是慢的，用软着陆还是硬刹车，房价必然会跌到大多数买家能够承担的程度。

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